V uplynulém týdnu se česká koruna držela v zajetých kolejích

EUR/CZK

V uplynulém týdnu se česká koruna držela v zajetých kolejích. Jedinou významnější zprávou z tuzemské ekonomiky byla srpnová statistika o dynamice cen průmyslových výrobců, která mírně překvapila směrem dolů a dala tak naději na možné uklidnění i u inflace spotřebitelů. Z pohledu koruny se přitom jedná spíše o impulz k oslabení, jelikož tento vývoj snižuje výhled na budoucí úroveň sazeb České národní banky. Právě ČNB ovšem pokračuje v režimu devizových intervencí a žádné korunové oslabení tak nedopouští. Výsledkem tudíž byla kurzová stabilita a koruna tak týden zahájila i zakončila shodně poblíž EUR/CZK 24,53. Mnoho akce na tomto měnovém páru nelze očekávat ani v nejbližších dnech. Nejbližším údajem bude pondělní konjunkturální průzkum Českého statistického úřadu, který patrně sice odhalí pokračující mizernou ekonomickou náladu mezi domácnostmi i firmami, ovšem tento výsledek pro trh pravděpodobně nebude představovat žádné překvapení. Z globálních událostí lze vliv na kurz koruny čekat od středečního zasedání amerického Fedu, ovšem ať již bude jeho výsledek v souladu s očekáváními, či překvapí, pohyb koruny bude nadále blokovaný intervencemi ČNB, a i nadále tak předpokládáme kurzovou stabilitu.

EUR/USD

Euro do minulého týdne vstoupilo poměrně brutálním propadem, když trh v reakci na data o americké inflaci skokově navýšil sázky na růst tamních úrokových sazeb. Z tohoto úvodního šoku se pak evropská měna vzpamatovat nedokázala a od té doby paběrkuje poblíž úrovně parity. Nejbližší budoucnost evropské ekonomiky – a potažmo i měny – momentálně ze všeho nejvíce závisí na vývoji na energetickém trhu, odkud žádné rozuzlení dosud nedorazilo. Ze seznamu neznámých sice vypadla nejistota ohledně dodávek zemního plynu z Ruska – s ním již trh definitivně přestal počítat – ovšem napětí přetrvává s ohledem na dosud nevyřešenou celoevropskou politickou reakci, schopnost zajišťování alternativních dodávek a v neposlední řadě i na počasí. Poměr eura k dolaru na úrovni 1:1 tak momentálně funguje jako jakási kotva tržního sentimentu, od které se investorům nechce odklonit ani na jednu ani na druhou stranu, dokud se situace neprojasní. Ani v nejbližších dnech s definitivním řešením energetické krize nepočítáme a nejvýznamnější událostí tak podle nás bude středeční zasedání americké centrální banky. Od té trh očekává zvýšení základní sazby o výrazných 75 bazických bodů, přičemž na tomto názoru panuje poměrně jednoznačná shoda. Pokud se tyto předpoklady naplní, kurz EUR/USD by tak neměl být výrazněji zasažen a důležitější bude samotná rétorika zástupců Fedu. Ti měli v poslední době ve zvyku poskytovat poměrně jestřábí komentáře, ovšem podle nás tentokrát nebudou nijak dramaticky tlačit na pilu a trh – a tedy i kurz EUR/USD – by měl zůstat spíše klidný.