Česká měna si za uplynulý týden připsala mírné posílení

EUR/CZK

Česká měna si za uplynulý týden připsala mírné posílení, když se z úvodních EUR/CZK 24,65 dostala až ke dnešním EUR/CZK 24,53, což odpovídá zisku 0,5 %. Významnějších dobrých zpráv z tuzemské ekonomiky jsme se přitom nedočkali a z větší části se tak patrně jednalo o reakci na zahraniční vývoj. Z Česka sice dorazilo zlepšení ekonomické důvěry mezi domácnostmi i podnikateli, ovšem jeho razance nebyla tak výrazná, aby zamávala s kurzem koruny. Naopak zklamal předběžný odhad výkonu ekonomiky ve třetím čtvrtletí letošního roku, když statistici reportovali mezičtvrtletní pokles o 0,3 %, zatímco trh vyhlížel stagnaci. V meziročním srovnání to pak odpovídalo propadu o citelných 0,6 %. Trh na tuto zprávu zprvu reagoval oslabením koruny vůči euru o zhruba pět haléřů, nicméně záhy došlo ke korekci zpět na původní hladinu. Hlavní událostí tohoto týdne bude jednoznačně čtvrteční měnověpolitické zasedání České národní banky. Zde se očekává diskuze mezi pokračováním ve stabilitě úrokových sazeb a jejich prvním snížením v tomto cyklu. Ve prospěch možného uvolnění měnové politiky hovoří uklidňování inflačních statistik, umírněný mzdový vývoj, slabá spotřeba domácností a chatrný výkon celé ekonomiky. Naopak k opatrnosti bude bankéře nabádat obava, že by vzhledem ke zvýšeným inflačním očekáváním mohlo dojít k cenovému skoku při tradičním lednovém přecenění zboží a služeb. My se momentálně kloníme k tomu, že ke snížení sazeb skutečně dojde, a to o 0,25 procentního bodu. Finanční trh je v tomto s námi zajedno a tímto krokem by tedy neměl být zaskočen. Zajímat jej ovšem dozajista bude nová makroekonomická prognóza ČNB a rétorika, kterou guvernér zvolí na tiskové konferenci.

 

EUR/USD

Kurz eura vůči dolaru v posledních dnech velké změny nedoznal, když většinu týdne osciloval v okolí EUR/USD 1,06 a ve výsledku si evropská měna připsala pouze kosmetický zisk poblíž 0,3 %, čímž se posunula na dnešních EUR/USD 1,063. Bez větších otřesů se obešlo i měnověpolitické zasedání Evropské centrální banky, která podle očekávání dále nezvýšila úrokové sazby a toto rozhodnutí doprovodila opatrnou rétorikou. Potvrdila tak názor trhu, že již bylo dosaženo vrcholu aktuálního cyklu zvyšování sazeb a následovat bude jejich stabilita. Ze Spojených států pak dorazila povzbudivá data o výkonu tamní ekonomiky, která ve třetím čtvrtletí rostla nad očekávání svižně. V aktuálním týdnu bude pozornost trhu upřena primárně na makro-data z Evropy a zasedání amerického Fedu. Již v úterý se dozvíme údaj o růstu HDP i vývoji inflace v zemích Eurozóny. V obou případech se čeká zpomalení, když HDP by mělo přejít do mezikvartální stagnace a inflace by měla klesnout ze 4,3 na 3,1 % meziročně. Od zasedání americké centrální banky se nečeká změna úrokových sazeb, ovšem trh bude přesto zvědav, jak bankéři zhodnotí dosavadní vývoj. Ekonomika USA totiž prozatím odolává vyšším sazbám nad očekávání dobře, což lze kvitovat s ohledem na samotný růst tamního hospodářství, ovšem komplikuje se tím boj proti inflaci. Je tedy možné, že Fed zareaguje opětovným zpřísněním rétoriky, což by hrálo do karet dolaru. Celkový obrázek tak ani nadále nevyznívá právě příznivě pro evropskou měnu, která tak podle nás zůstane utlumena poblíž EUR/USD 1,05-1,06.