Kurz české koruny se za uplynulý týden prakticky nezměnil

EUR/CZK

Kurz české koruny se za uplynulý týden prakticky nezměnil, když na jeho začátku i konci osciloval kolem hodnoty EUR/CZK 24,65. Koruna tak zůstává nejslabší od léta roku 2022, což považujeme za důsledek chatrné kondice tuzemské ekonomiky a kupících se tržních sázek na brzký začátek procesu snižování úrokových sazeb České národní banky. V posledních dnech jsme se velkého množství ekonomických informací nedočkali, když jedinou výjimku představovala zářijová statistika cen průmyslových výrobců. Ty nakonec meziměsíčně narostly o 0,3 %, čímž mírně zaostaly za tržním odhadem a v meziročním srovnání to stačilo na výrobní inflaci v tempu 0,8 %. Jednalo se tak o další v řadě holubičích signálů pro ČNB, jelikož cenové drama evidentně již dále nepokračuje, což je pádný argument ve prospěch nižších úroků. V nadcházejícím týdnu pak bude jediným střípkem v datové mozaice říjnová edice konjunkturálního průzkumu České statistického úřadu, která pravděpodobně vyjeví nadále mrazivou ekonomickou náladu mezi spotřebiteli i podnikateli. Aby ovšem tato data zamávala s kurzem koruny, musela by přinést nějaké vskutku šokující odhalení, což nepředpokládáme. Výhledově ovšem očekáváme, že koruna část nedávných ztrát opět umaže. Trh totiž aktuálně počítá s až příliš strmým poklesem českých úroků a bude podle nás překvapen ve směru přísnější měnové politiky. Určující v tomto ohledu bude měnověpolitické zasedání bankovní rady 2. listopadu. Do té doby koruna mnoho důvodů k výraznějšímu pohybu zřejmě nedostane a vyhlížíme tedy kurzovou stabilitu.

 

EUR/USD

Na páru eura s dolarem patřilo posledních několik dní evropské měně. Ta se dostala z úvodních EUR/USD 1,052 až k aktuálním EUR/USD 1,061, což odpovídá posílení o zhruba 0,85 %. Žádná oslnivá data přitom z Evropy nedorazila a naopak americké maloobchodní tržby i průmyslová výroba překvapily směrem nahoru, což by mělo hrát do karet dolaru. Pozorovaný pohyb opačným směrem tak podle nás představuje hlavně korekci předchozího podhodnocení evropské měny a klesající obavy z možné mezinárodní eskalace konfliktu mezi Izraelem a palestinským hnutím Hamás. Zde existoval potenciál pro zapojení států jako Irán či Katar a to buď vojenskou formou, nebo prostřednictvím ostřejší diplomacie. V takto výbušné atmosféře se kapitál přirozeně stahuje do amerického dolaru jako do bezpečného přístavu. Zvýšená nejistota navíc tlačila směrem nahoru cenu zemního plynu v Evropě – který nezřídka přichází právě z Kataru – což dále působilo proti euru. Nyní se zdá, že se trh pomalu přiklání k variantě izolovaného konfliktu bez mezinárodního přesahu. V aktuálním týdnu bude patrně nejvýznamnější evropskou kurzotvornou událostí měnověpolitické zasedání Evropské centrální banky, které je na programu ve čtvrtek. Změna samotných sazeb se neočekává, ovšem budeme zvědavi na rétoriku, kterou zvolí Christine Lagardeová na tiskové konferenci. Trh je momentálně rozpolcen v názoru na to, zda se sazby již nacházející na vrcholu aktuálního cyklu, nebo mohou zamířit ještě výše. Každá indicie v tomto směru tak může kurzem zahýbat. V USA si na zasedání centrální banky budeme muset ještě počkat a sledovat se tak vyplatí hlavně zářijová data o osobních příjmech a výdajích. Zde platí, že čím více Američané vydělávají a utrácejí, tím vyšší sazby a silnější dolar můžeme očekávat. Celkově ovšem nadále pokládáme kurz EUR/USD za vychýlený ve prospěch americké měny a čekáme pozvolný pohyb směrem k EUR/USD 1,08.