Měnový výhled 26. 10. 2026

EUR/CZK

Koruna vůči euru během uplynulého týdne prakticky stagnovala. Podle referenčních kurzů ECB se EUR/CZK posunul z pátečních 24,323 na 24,327, což představuje nepatrné oslabení koruny o 0,02 %. V průběhu týdne přitom česká měna posílila až k úrovni 24,260 EUR/CZK, o tyto zisky však během pátečního obchodování přišla. Celkově tak koruna zůstává relativně stabilní, navzdory zvýšené nejistotě na evropských trzích.

Z domácího prostředí zaujaly výsledky šetření ČNB o vývoji úvěrového trhu. Poptávka podniků po úvěrech během třetího čtvrtletí nadále rostla, zatímco zájem domácností o hypotéky po předchozím silném období oslabil v reakci na vyšší hypoteční sazby. ČNB současně ponechává základní úrokovou sazbu na 3,75 %, přičemž zářijová inflace dosáhla 2,5 %. Přetrvávající cenové tlaky a solidní domácí poptávka podporují opatrný přístup centrální banky k dalším změnám sazeb.

V zahraničí zůstává rizikem zpomalování evropské ekonomiky a geopolitické napětí, které se promítá do zvýšených cen energií. Předběžný kompozitní PMI eurozóny v říjnu poklesl z 53,1 na 51,9 bodu, což naznačuje slábnoucí hospodářskou aktivitu. Pro korunu bude tento týden důležité především čtvrteční zasedání ECB a páteční předběžný odhad HDP eurozóny. Významným faktorem zůstává také globální rizikový sentiment, který může ovlivnit ochotu investorů držet středoevropské měny.

EUR/USD

Euro vůči americkému dolaru v uplynulém týdnu oslabilo přibližně o 0,5 %. Měnový pár EUR/USD podle referenčních kurzů ECB klesl z 1,1253 na 1,1193. Hlavním důvodem slabšího eura byla kombinace zhoršujícího se ekonomického výhledu eurozóny a rostoucích obav o francouzské veřejné finance. Politické napětí ve Francii vedlo k nárůstu rizikových přirážek francouzských státních dluhopisů, což oslabilo důvěru investorů v evropská aktiva. Na začátku nového týdne však euro část ztrát umazává a podle pondělní ranní zpráv se obchodovalo přibližně na 1,1218 EUR/USD.

Slabší evropský výhled potvrdila také říjnová předběžná data PMI. Kompozitní index eurozóny klesl na 51,9 bodu oproti očekávaným 52,7 bodu, zatímco francouzská ekonomická aktivita nečekaně přešla do kontrakce. Naproti tomu americká ekonomika nadále vykazuje poměrně silnou odolnost. Americký kompozitní PMI sice zpomalil z 58,4 na 57,6 bodu, růst prodejních cen však zrychlil na nejvyšší úroveň od srpna 2022. Rozdílná dynamika obou ekonomik tak nadále představuje argument ve prospěch dolaru.

Vývoj dolaru současně ovlivňují očekávání měnové politiky Fedu a geopolitické události. Přestože vyšší inflační tlaky v USA udržují možnost dalšího zpřísnění měnové politiky ve hře, investoři pro říjnové zasedání převážně očekávají ponechání sazeb beze změny. Vysoké ceny ropy navíc zvyšují inflační rizika na obou stranách Atlantiku. Pondělní pokles ropy a amerických dluhopisových výnosů nicméně dolaru částečně odebral podporu.

Nadcházející týden bude pro EUR/USD mimořádně důležitý. Ve středu 28. října rozhodne o sazbách Fed, ve čtvrtek následuje zasedání ECB. Investoři budou sledovat především komentáře k budoucímu směřování měnové politiky. Další vodítko poskytnou americký HDP za třetí čtvrtletí, inflace PCE a páteční předběžná data o růstu ekonomiky eurozóny. Právě změny očekávaného úrokového diferenciálu mohou být hlavním katalyzátorem dalšího pohybu měnového páru.