Měnový výhled 11. 11. 2025

EUR/CZK

Koruna vůči euru v uplynulém týdnu nepatrně posilovala: z úvodních EUR/CZK 24,343 uzavřela týden na EUR/CZK 24,301. V prvních dnech tohoto týdne kosmeticky oslabila a nyní se obchoduje na úrovni 24,304.

Minulý týden byla zveřejněna řada makrodat. Inflace vyšla nad odhady – ceny rostly meziročním tempem 2,5 procenta, zatímco analytici očekávali zvýšení o 2,3 procenta. I průmyslová produkce za říjen překvapila směrem nahoru. Průmysl meziročně vzrostl o 3,6 procenta a předčil očekávání 1 %.

S ohledem na stav ekonomiky a přetrvávající inflaci v sektoru služeb se ČNB ve čtvrtek rozhodla ponechat sazby beze změny. Na zasedání nezaznělo nic, co by investoři neočekávali a kurz tuzemské měny proto příliš nereagoval. Národní banka bude s vysokou pravděpodobností držet úroky na současných úrovních i v dalších měsících. Laťka pro zvýšení sazeb je ovšem nastavena vysoko a ČNB se k takovému kroku pravděpodobně neodhodlá.

K mírnému oslabení měny přispěl na začátku týdne vývoj tuzemské nezaměstnanosti. Ta vyšla mírně nad odhady: 4,6 % vs est. 4,5 %. I tak ale platí, že se trh práce nachází v dobré kondici a reálné mzdy rostou rychlým tempem.

 

EUR/USD

Na páru s dolarem euro minulý týden posilovalo. EUR/USD vzrostl z 1,1524 na 1,1580. Na začátku týdne euro mírně oslabilo na 1,1572. V průběhu minulého týdne dolar posiloval, ale jeho růstová šňůra byla přerušena reportem dat z trhu práce.

Makrodata v USA minulý týden překvapila negativně. Poukazují na určité ochlazování ekonomické aktivity. Minulý týden trhy vyděsil report společnosti Challenger, Gray and Christmas, který ukázal, že v americké ekonomice v říjnu došlo k zániku 153 tisíc pracovních míst. Jde o nejhorší říjnové číslo od roku 2003.

V USA vyšly i slabší ukazatele spotřebitelské důvěry, což signalizuje, že tento růstový motor amerického hospodářství začíná zpomalovat. Naopak lepší makročísla přišla z eurozóny. Nad odhady (53 vs 52,6) vyšly indexy nákupních manažerů PMI. Jádrové ceny rostly tempem 2,4 %, výše než 2,3 %, což je úroveň, kterou očekávali analytici. To snižuje šanci, že by se ECB letos pustila do dalšího cutu.

V prvních dnech tohoto týdne dolar umazal malou část předchozích ztrát. Na obzoru je totiž dohoda ohledně ukončení government shutdownu. To znamená nižší politické riziko v USA a menší tlak na pokles hospodářského výkonu, což hraje dolaru do karet.