Česká měna se za posledních sedm dní vůči euru posunula z úvodních 25,05 na 25,09

EUR/CZK

Česká měna se za posledních sedm dní vůči euru posunula z úvodních EUR/CZK 25,05 ke dnešním EUR/CZK 25,09, což odpovídá oslabení o zhruba 0,15 procenta. Zprávy z domácí ekonomiky byly přitom spíše pro-korunové a tento vývoj tak lze přičíst hlavně zahraničním událostem. Červencové maloobchodní tržby meziročním růstem o 4,5 % příjemně překvapily, když trh počítal pouze výsledkem pod 4 procenty. Skokové zotavení spotřeby domácností se sice stále nekoná, ovšem trendově se jejich útraty přece jen posouvají výše. Naopak přesně v souladu s odhady skončil ve stejném měsíci průmysl, kde ovšem o zotavení dosud nelze tak docela hovořit. Bez překvapení se obešla data o nezaměstnanosti, která zůstává pod kontrolou. Nejzajímavější statistikou ovšem tradičně byla spotřebitelská inflace, která v srpnu namísto vyhlížených 2,0 dosáhla 2,2 % meziročně, což by za normálních okolností mohlo vést k růstu spekulací na vyšší budoucí trajektorii úrokových sazeb. Tentokrát tuto zprávu ovšem trh vstřebal poměrně v poklidu, což považujeme za racionální. S inflací totiž směrem nahoru pohnuly hlavně notoricky nespolehlivé potraviny, od kterých částečně odhlíží i Česká národní banka a velké závěry s ohledem na její měnovou politiku bychom z toho tedy nečinili. Nadcházející týden bude na ekonomická data skoupý, přičemž jedinou výjimkou bude srpnový výsledek výrobní inflace. Ta obvykle s kurzem koruny příliš nemává a ani tentokrát neočekáváme výraznější turbulence. Pokud nepřijde nečekaný šok ze zahraničí, předpokládáme, že bude koruna pokračovat v nesmělých pokusech o prolomení psychologické hranice EUR/CZK 25,00, kterou se jí ovšem udržitelně zdolat nepodaří.

 

EUR/USD

Na páru eura s dolarem se v uplynulém týdnu více dařilo americkému reprezentantovi, který se posunul z EUR/USD 1,109 k EUR/USD 1,100 a připsal si tedy zhruba 0,7 procenta. Vysvětlení bychom v makro-datech hledali marně, jelikož ta Spojeným státům nijak mimořádně nepřála. Naopak, za odhady zaostala tamní tvorba nových pracovních míst, bez překvapení se obešla statistika nezaměstnanosti a i aktuální královna kurzotvorných informací, inflace, se tentokrát trefila přesně do očekávání trhu, když po červencových 2,9 v srpnu dosáhla 2,5 procenta meziročně. Ústup eura z dříve dobitých pozic tak podle nás představuje určitou korekci předchozího „přepáleného“ ústupu z dolaru pod dojmem nevyhnutelného sešupu amerických sazeb, který přitom tak nevyhnutelný nikdy nebyl. V nejbližších dnech bude pro trh nejzajímavější událostí pravidelné měnověpolitické zasedání Evropské centrální banky, ke kterému dojde ve čtvrtek. Zde ve shodě s tržním odhadem očekáváme snížení depozitní sazby o 0,25 procentního bodu na hodnotu 3,50 %. Všichni budou pak napjatě sledovat vystoupení šéfky ECB Lagardeové a doufat v indikaci možného budoucího postupu. Vzhledem k dilematu mezi malátnou kondicí evropské ekonomiky a nadále zvýšenou inflací v sektoru služeb ovšem předpokládáme, že se paní Lagardeová vynasnaží v průběhu svého vystoupení nic zajímavého neříct. Pokud nás nepřekvapí, očekáváme, že euro udrží své stávající pozice a bude sbírat síly k budoucímu pohybu směrem nahoru k EUR/USD 1,12.