Česká koruna se nadále drží bez významných výkyvů

EUR/CZK

Česká koruna se nadále drží v pásmu EUR/CZK 24,65 – 24,75 bez výraznějších výkyvů jedním či druhým směrem. Jak je ovšem patrné ze srovnání s polským zlotým, je stagnace kurzu koruny vlastně spíše úspěchem. Středoevropské měny totiž ve srovnání s eurem ztrácely, a to hlavně z důvodu rostoucích sázek na budoucí zvyšování úrokových sazeb ze strany Evropské centrální banky. Zde na horizontu jednoho roku nyní trh předpokládá základní sazbu o 75 bazických bodů výše, než ještě na začátku minulého týdne, a ta by se tak měla dostat až na 2,50 ze současných -0,50 %. Tento obrat pak působil ve směru silnější evropské měny. Ta česká ovšem dokázala částečně kontrovat, a to vlivem ohlášení jmen nových členů bankovní rady ČNB a také aktuálních dat o tuzemské inflaci. Pokud jde o ČNB, prezident Zeman nakonec neprodloužil mandát dosavadním členům rady pánům Bendovi a Nidetzkému a s náhradníkem za končícího guvernéra Rusnoka tak měl možnost zvolit hned tři nové členy. Jeho volba padla na dva ekonomy s předchozí zkušeností s působením v tomto orgánu – pana Fraita a paní Zamrazilovou – a nováčka, paní Kubelkovou. Z pohledu názorů na měnovou politiku se podle dostupných informací sice jedná o spíše „holubičí“ obměnu v radě, ovšem mnohem méně dramatickou, než se trh zřejmě obával. V kombinaci s květnovou inflací (16,0 %), která opět překonala prognózu centrální banky, tak opět narostly odhady dalšího růstu české repo sazby. Svou roli v relativní stabilitě kurzu koruny patrně sehrály i probíhající devizové intervence ze strany ČNB. Ani v nadcházejících dnech podle nás koruně výraznější oslabení nehrozí, ovšem nepočítáme ani s udržitelným posilováním.

EUR/USD

Euro si své nedávné zisky vůči dolaru dlouho neudrželo, a zatímco na začátku minulého týdne se ještě drželo poblíž EUR/USD 1,07, aktuálně je již opět pod hranicí EUR/USD 1,05. Kromě pokračující války na Ukrajině a geopolitického napětí mezi Ruskem a Západem – ze kterého čím dál jasněji budou pramenit i ekonomické škody v Evropě – lze za tímto vývojem hledat pohled trhu na měnovou politiku americké centrální banky. Právě v USA totiž nejnovější data o inflaci překvapila směrem nahoru a poněkud tak narušila obecně rozšířený pohled na to, kdy a jak se růst cen podaří dostat pod kontrolu. V návaznosti poskočily odhady další trajektorie amerických sazeb, což opět vrátilo dolaru vítr do plachet. I tentokrát je podle nás trh poněkud přehnaně vychýlený ve prospěch dolaru a očekáváme návrat do okolí EUR/USD 1,07. Důležité ovšem bude středeční zasedání americké centrální banky. Od něj si trh slibuje zvýšení základní sazby o 0,5 procentního bodu a ještě důležitější zřejmě bude rétorika bankéřů s ohledem na pravděpodobné další kroky.